Фондирование — что это такое простыми словами?

Виды и источники фондирования

Источников привлечения денежных ресурсов у любого банка несколько, среди них:

  • средства, размещаемые во вклад или депозит клиентами банка (физическими или юридическими лицами);
  • ресурсы, позаимствованные на международных или российских рынках капитала;
  • межбанковское кредитование.

В зависимости от источника, фондирование можно подразделить на:

  • долгосрочное – в случае привлечения денежных средств на рынке капитала или у стороннего финансово-кредитного учреждения;
  • краткосрочное – при использовании денег, находящихся на счетах клиентов банка.

Полноценная деятельность финансово-кредитного учреждения обязательно требует сбалансированности привлеченных ресурсов с активами банка.

Определение стоимости

Стоимость фондирования – это ставка, по которой привлекаются заемные средства в капитал предприятия, поэтому не стоит путать понятия «ставка фондирования» и «стоимость».

Стоимость фондирования это

Конечно, логичнее было бы решить, что ставка – это и есть процентная оценка привлеченных средств, однако, как описывалось выше, данное утверждение неверное, поскольку стоимость является непосредственной трансфертной ценой, которая определяет, под какой процент предприятие может позволить себе привлечь заемные средства.

Данный показатель также зависит от множества факторов и рассчитывается по сложной формуле, однако вкратце можно сказать, что при определении показателя стоимости фондирования учитывается имеющийся на данный момент объем привлеченных средств, рыночный спрос, предложение и биржевые индикаторы.

Поэтому зачастую процентные ставки по кредитам и депозитам в банке зависят от массы индикаторов и показателей, а не от того, сколько предлагает конкурент, как многие из нас привыкли думать.

Как определяется ставка фондирования

Ставка фондирования – это общая стоимость заемных ресурсов, которая рассчитывается по сложной формуле, но давайте попробуем упростить это понятие и объяснить все доступным языком.

Ставка фондирования это

Чистый объем привлеченных средств не является чистой стоимостью заемных фондов, поэтому ставка фондирования рассчитывается в зависимости от массы показателей:

  • в учет берутся влиятельные индикаторы рынка;
  • принимается во внимание доходность предприятия;
  • взвешивается соотношение активов и пассивов с учетом затрат;
  • привлекается экспертная оценка срочности активов.

При этом ставка фондирования не имеет четкого периода актуальности, и расчетный период стоимости заемных ресурсов выбирается на усмотрение предприятия: будь то раз в день, неделю или год.

После определения ставки фондирования полученный показатель учитывается при определении платежеспособности предприятия, которое осуществляет свою основную деятельность за счет привлечения заемных фондов.

Валютная торговля

Валюты финансирования финансируют кэрри-трейд, одну из самых популярных стратегий на форексе, с миллиардами непогашенных международных займов. Кэрри-трейд можно сравнить с получением гроша перед катком, потому что трейдеры часто используют массивное кредитное плечо для увеличения своей небольшой прибыли.

Наиболее популярные керри-сделки заключались в покупке  валютных пар,  таких как австралийский доллар / японская иена и новозеландский доллар / японская иена, поскольку  спреды процентных ставок   по этим валютным парам были довольно высокими. Первый шаг в создании кэрри-трейда – это выяснить, какая валюта предлагает высокую доходность, а какая – низкую.

Большой риск при кэрри-трейде – это неопределенность обменных курсов. Используя приведенный выше пример, если доллар США упадет в цене по отношению к японской иене, трейдер рискует потерять деньги. Кроме того, эти транзакции обычно выполняются с большим кредитным плечом, поэтому небольшое изменение обменных курсов может привести к огромным убыткам, если позиция не хеджируется надлежащим образом.

Основные методы

Если ранжировать процесс фондирования согласно методам начисления, то его можно разделить на следующие категории:

  • проспективные методы;
  • методы по начислению.

Таким образом, в проспективном аспекте эффективность заемного фонда в грубой формулировке представляет собой производную от объема начисленных средств за последний период. Иными словами, пенсии начисляются согласно сумме заработной платы за последние несколько лет работающего, а депозитные ставки в банках зависят от количества привлеченных средств за рассматриваемый отчетный период (конечно, это не является единственным критерием для определения данного показателя).

Если брать во внимание методы по начислению, то фондирование – это сумма заемных средств, которая была зачислена на протяжении всей коммерческой деятельности предприятия. Иными словами, согласно рассматриваемому методу, фонд выплат страховой компании будет зависеть от того, какое количество премий было внесено страхователями за весь период действия предприятия. В случае государственного фондирования сумма социальных выплат будет зависеть от объема уплаченных в казну налогов.

Carry trade не оправдывает себя

В условиях низкой кредитной активности банков операции рефинансирования Банка России постепенно перестали выполнять роль замещения традиционного фондирования: относительно высокий уровень ставок на облигационном рынке обусловил популярность стратегии заработка на разнице стоимости операций РЕПО с Банком России и доходности долговых инструментов Ломбардного списка.

Расчеты АКРА показывают, что такой арбитраж был экономически оправдан в период 2009-2013 годов. В 2014 и 2015 годах спред по этим операциям ушел в отрицательную зону, что оказало дополнительное давление на финансовый результат сектора. 

Рисунок 3. Фондирование банков — оценка стоимости

Как работает валюта финансирования

Японская иена исторически была популярна в качестве валюты финансирования среди трейдеров форекс из-за низких процентных ставок в Японии. Например, трейдер займёт японскую иену и купит валюту с более высокой процентной ставкой, такую ​​как австралийский доллар или новозеландский доллар. Другие валюты финансирования включают швейцарский франк и, в некоторых случаях, доллар США.

Во времена высокого оптимизма и роста цен на акции валюты фондирования будут неэффективными, потому что инвесторы готовы брать на себя больший риск. С другой стороны, во время финансовых кризисов инвесторы будут спешить к финансированию в валютах, поскольку они считаются активами-убежищами.

Например, за 12 месяцев до Великой рецессии австралийский доллар и новозеландский доллар укрепились более чем на 25 процентов по отношению к японской иене. Однако с середины 2007 года, когда кризис начал разворачиваться, эти кэрри-сделки были свернуты, и инвесторы отказались от более высокодоходных валют в пользу валюты фондирования. И австралийский доллар, и новозеландский доллар потеряли более 50 процентов своей стоимости по отношению к японской иене во время рецессии.

Ключевые выводы

  • Валюты финансирования используются в сделках переноса валюты для обмена на валюту актива.
  • Валютная торговля – это стратегия, которая пытается уловить разницу между процентными ставками двух валют, которая часто может быть значительной в зависимости от размера используемого кредитного плеча. 
  • Валюта финансирования будет иметь низкую процентную ставку и используется для финансирования покупки валюты высокодоходных активов.

Ставка фондирования

Анализ деятельности любого банковского учреждения неразрывно связан с оценкой структуры привлеченных ресурсов. При этом особое внимание уделяется их срочности и стоимости.

Ставка фондирования – это и есть та самая стоимость привлеченных денежных средств. Расчет такой ставки производится индивидуально для каждой сделки с обязательным учетом срочности ресурсов и необходимого уровня доходности. Причем она рассчитывается как для приходных, так и для расходных операций. Зачем нужно считать ставку фондирования, если банк планирует выдать кредит, например? Все просто – для того, чтобы процентная ставка по такому кредиту не оказалась для банка убыточной.

Ставка фондирования должна быть установлена для следующих сроков привлечения ресурсов:

  • неделя, 2 недели, 3 недели;
  • 1, 2, 3, 4 месяца; 5 месяцев, полгода; 7, 8, 9, 10, 11 месяцев;
  • год, полтора года; 2, 2,5 или 3 года;
  • 5, 7, 10, 15, 20, 25, 30 лет.

Если же срок планируемой сделки отличается от вариантов, указанных выше, ставка фондирования рассчитывается следующим образом:

  1. Относительно операций, направленных на привлечение средств, в расчет берется ближайший к реальному срок фондирования, находящийся в шкале слева. Например, если расчет производится в отношении срока 6 лет, то учитывается ставка, установленная для 5-летнего срока.
  2. По банковским операциям, связанным с размещением средств, учитывается значение справа. Например, если кредит выдается на срок 2,5 месяца, то размер ставки берется из расчета для 3 месяцев.

Получается, что ставка фондирования является своего рода себестоимостью банковских услуг, поэтому правильный ее расчет напрямую влияет на финансовый результат деятельности конкретного финансово-кредитного учреждения.

Высокая доля фондирования от регулятора ограничивает кредитное качество банков

Согласно данным отчетности кредитных организаций, размещенной на сайте Банка России, по состоянию на 01.01.2016 насчитывалось 25 банков с долей фондирования от регулятора в совокупных обязательствах свыше 20%. АКРА полагает, что существенная концентрация на одном из источников фондирования (включая операции рефинансирования Банка России) повышает уязвимость бизнес-модели банка к системным рыночным шокам. В отдельных случаях это может свидетельствовать о трудностях с привлечением ресурсов из других источников.

Рост объема заимствований у регулятора оказывает негативное влияние на чистый процентный доход и финансовый результат банков в целом, поскольку это фондирование характеризуется высокой и волатильной стоимостью.

Понятие коэффициента фондирования

Коэффициент фондирования – это показатель, который определяется в итоге расчета соотношения между активами и пассивами предприятия в национальной валюте. Таким образом, компания может вычислить объем рисков своей основной деятельности по состоянию на дату отчетного периода.

коэффициент фондирования это

В том случае, если активы превышают в своем количественном отношении пассивы, и коэффициент больше единицы, можно сделать вывод, что риски предприятия на данный момент невелики, и его функционированию ничего не угрожает. Иными словами, деятельность предприятия стабильна и способна приносить постоянный доход.

Если пассивы доминируют над активами в своем суммарном отношении, напрашивается вывод, что риски основной деятельности предприятия достаточно велики, и доходность находится под угрозой. Отсюда могут вытекать низкие процентные ставки на привлечение заемного капитала в банке или же неспособность страховой компании осуществить выплаты.

Предостерегающие сказки о финансировании

Японская иена (JPY) – популярная валюта кэрри-трейда в начале 2000-х годов. Поскольку экономика впала в рецессию и экономический спад частично был вызван дефляционным эффектом сокращения численности населения, Банк Японии ввел политику снижения процентных ставок. Его популярность объяснялась почти нулевой процентной ставкой в ​​Японии. К началу 2007 года иена использовалась для финансирования примерно 1 триллиона долларов США в операциях по переносу валютных курсов. Торговля с иеной кэрри резко развалилась в 2008 году, когда мировые финансовые рынки рухнули, в результате чего иена выросла почти на 29% по отношению к большинству основных валют. Это массовое увеличение означало, что выплачивать заемную валюту финансирования было намного дороже, и вызвало шоковую волну на рынке валютных операций. 

Еще одна предпочтительная валюта финансирования –  швейцарский франк  (CHF), часто используемый при торговле CHF / EUR. Швейцарский национальный банк (SNB) поддерживал процентные ставки на низком уровне, чтобы не допустить резкого повышения курса швейцарского франка по отношению к евро. В сентябре 2011 года банк нарушил традицию и привязал валюту к евро с фиксированной ставкой 1,2000 швейцарских франков за евро. Он защищал привязку с продажей швейцарского франка на открытом рынке, чтобы поддерживать привязку на валютном рынке. В январе 2015 года ШНБ внезапно отказался от привязки и повторно разместил валюту, нанеся ущерб фондовому и валютному рынкам.

Валюта финансирования и политика процентных ставок

Центральные банки, финансирующие валюты, такие как японская иена, часто прибегали к агрессивным денежно-кредитным стимулам, что приводило к низким процентным ставкам. После лопнувшего пузыря цен на активы в начале 1990-х годов японская экономика впала в рецессию и экономический спад, из которого она с трудом пыталась выйти, отчасти из-за дефляционного эффекта сокращения численности населения. В ответ Банк Японии ввел политику низких процентных ставок, которая сохраняется и по сей день.

Швейцарский франк также был популярным инструментом кэрри-трейда, поскольку Швейцарский национальный банк был вынужден поддерживать низкие процентные ставки, чтобы не допустить резкого повышения курса швейцарского франка по отношению к евро.

Источники

  • https://privatbankrf.ru/materialy/fondirovanie-chto-eto-takoe-prostyimi-slovami.html
  • https://FB.ru/article/165292/fondirovanie—eto-chto-takoe
  • https://nesrakonk.ru/funding-currency/
  • https://www.acra-ratings.ru/research/22/

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Финансы и точка